5月5日，港交所披露，厦门科拓通讯技术股份有限公司（以下简称“科拓股份”）向港交所主板提交上市申请。这已是该公司第三次递表港交所，此前其曾于2025年4月份及10月份两度冲击港股IPO，并于2017年起数次尝试A股上市，但并未成功。
从行业位置来看，科拓股份具备一定优势。招股书显示，根据灼识咨询报告，按2024年的相关收益计算，科拓股份在中国智慧停车空间运营行业排名第二名，市场份额为3.3%。但在行业整体分散、竞争加剧的背景下，其持续增长能力与商业模式稳定性，仍面临多重考验。
从“卖设备”到“做运营”
成立于2006年的科拓股份，起家于停车设备与系统供应，逐步延伸至停车管理服务及停车场运营，形成“硬件+软件+运营”的一体化模式。
目前，公司业务主要包括三大板块：数智化停车系统、数智化停车管理服务及停车场运营。其中，数智化停车系统仍是核心收入来源。2023年至2025年，该业务收入占比分别为61.3%、59.9%及57.5%。
公司在技术服务上推出“永策Pro”作为底层平台，通过AI与数据分析实现多停车场集中管理、动态定价及运营优化。
数据显示，科拓股份已为多种场景的停车场提供服务，涵盖大型商业综合体、写字楼、住宅小区、公共设施、酒店、景区、学校、医院及物流园区。2023年至2025年，科拓股份分别服务22497个、26616个及30644个停车场。
服务范围的扩张也带来了相对稳定的盈利能力。从财务表现来看，科拓股份业绩稳步增长，但增长动能有所放缓。2023年至2025年，公司分别实现收入7.38亿元、8亿元及8.31亿元；同期净利润分别为8703万元、8670.9万元及9367.8万元。毛利率则维持在约46%的水平。
对地产依赖仍未完全摆脱
从行业层面来看，智慧停车赛道有望迎来持续增长。招股书显示，中国智慧停车空间运营行业市场规模预计将由2024年的245亿元增长至2029年的919亿元，复合年增长率达28.6%。
但值得注意的是，行业增长逻辑正在发生变化。“过去，一些企业的智慧停车业务很大程度上依赖房地产新建项目；而随着房地产开发进入调整期，新增需求明显收缩。智慧停车行业正在经历从‘增量驱动’向‘存量运营驱动’的切换，这对企业能力提出了更高要求。”上海易居房地产研究院副院长严跃进告诉《证券日报》记者。
在招股书中，科拓股份也表示，公司主要客户包括国内房地产开发商。但房地产开发客户付款周期延长，以及资金来源主要依赖房地产开发商付款的建筑承包商面临流动性问题。房地产开发商可能会减少在停车空间运营产品及服务上的支出，可能在一定程度上影响公司收益增长。
另一方面，科拓股份表示，随着房地产行业客户进行业务转型，可能会更加专注于其核心业务，导致合作模式从数智化停车系统及数智化停车管理服务转变为停车场运营。这使得公司承包运营合作模式迅速增长。
此外，招股书显示，公司数智化停车管理服务的停车场数目由2024年至2025年有所减少。公司表示，主要因为有大量于五年或之前订立的合约届满，而新签及续签的停车场数目暂时少于届满的数目。这一方面由于国内新建停车场项目扩张步伐放缓，新服务合约数量减少；另一方面，若干大型集团客户转向由公司提供数智化停车系统，而客户自行执行集中管理。
添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹在接受《证券日报》记者采访时表示，停车运营本质上是一个重运营、长周期的生意。科拓股份若能成功上市，能为其长期运营和规模扩张补充弹药，有利于未来通过精细运营持续增加现金流。
但反过来看，科拓股份三度递表港交所本身也说明，公司在资本市场的认可度仍需进一步验证。
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